Backpack 合約交易入門:永續合約、槓桿與資金費率一次搞懂
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Backpack 的永續合約(Perpetual Futures)是平台交易量的主力,也是積分季刷分的主要工具。但合約是這個站裡唯一能讓你歸零的東西,所以這篇我寫得比其他篇囉唆。
如果你只想刷積分不想承擔方向風險,先跳到最後一節「只想刷分該怎麼做」。
本文為個人學習筆記,非投資建議。合約交易風險極高,可能損失全部本金。請只用你能承受完全虧損的資金。
永續合約是什麼
傳統期貨有到期日,永續合約沒有——你可以一直持有。
問題來了:沒有到期日的話,合約價格憑什麼貼近現貨價格?答案是資金費率(Funding Rate)。
資金費率的運作
每隔一段時間(常見是 8 小時或 1 小時,各所不同),多空雙方之間會互相支付一筆費用:
- 資金費率為正(合約價高於現貨,市場偏多)→ 做多的人付錢給做空的人
- 資金費率為負(合約價低於現貨,市場偏空)→ 做空的人付錢給做多的人
這個機制會懲罰人多的那一邊,把價格拉回現貨附近。
重點:這筆錢不是付給交易所,是多空之間互付。 但對你來說它是實實在在的成本(或收入)。
資金費率的成本感
假設資金費率是 0.01%、每 8 小時收一次:
- 一天收 3 次 = 0.03%
- 一個月 = 約 0.9%
- 一年 = 約 11%
持倉時間越長,這個成本越可怕。 很多人只算手續費不算資金費率,結果放兩個月的倉位被吃掉好幾個百分點還不知道錢去哪了。
反過來,如果你站在收錢的那一邊,這就是「資金費率套利」的基礎。
下單類型
| 類型 | 說明 | 費率 | 適合情境 |
|---|---|---|---|
| 市價單(Market) | 立即以當前最佳價格成交 | Taker(較高) | 要馬上進出場 |
| 限價單(Limit) | 指定價格掛著等成交 | Maker(較低) | 控制成本、刷 Maker 量 |
| Post Only | 只掛單,若會立即成交就取消 | 保證 Maker | 刷 Maker 量必用 |
| 止損 / 止盈 | 觸發價到達後自動下單 | 通常 Taker | 風險控制必備 |
| Reduce Only | 只減倉不加倉 | 依單型 | 避免手滑開反向倉 |
Maker 和 Taker 差在哪
- Maker(掛單方):你的單掛在訂單簿上等別人來成交,你「提供」流動性
- Taker(吃單方):你直接吃掉訂單簿上現有的單,你「拿走」流動性
交易所鼓勵前者,所以 Maker 費率比 Taker 低。如果你的目標是累積交易量(刷分),用 Post Only 限價單,成本差好幾倍。
具體差多少,用 手續費計算機 自己套數字算。
槓桿與強平:把數字算給你看
這節是全文最重要的部分。
槓桿放大的是什麼
槓桿放大的是盈虧和風險,不是勝率。
假設你有 1,000 USDC:
| 槓桿 | 倉位大小 | 價格跌多少會爆倉(約) |
|---|---|---|
| 2x | 2,000 | ~50% |
| 5x | 5,000 | ~20% |
| 10x | 10,000 | ~10% |
| 20x | 20,000 | ~5% |
| 50x | 50,000 | ~2% |
(粗略估算,實際強平價要看維持保證金率、手續費和資金費率,交易所頁面會顯示精確的強平價。)
看懂這張表你就知道為什麼 50x 是自殺:BTC 日內振幅 2% 是家常便飯。 開 50 倍等於賭「接下來不會有正常波動」。
新手該開多少
3 倍以下。 不是因為 3 倍比較會賺,是因為 3 倍讓你有時間反應和學習。
更精確的做法是反過來算:先決定你這筆最多能虧多少,再回推倉位大小。
倉位大小怎麼算(照這個做)
- 決定單筆最大虧損:總資金的 1
2%。1,000 USDC 的帳戶 → 每筆最多虧 1020 USDC - 決定停損價:根據技術面找一個「跌到這裡我就承認看錯」的價位,算出距離進場價幾 %
- 倉位 = 最大虧損 ÷ 停損距離
實例:
- 帳戶 1,000 USDC,單筆最大虧損 20 USDC(2%)
- 進場 100,停損 96 → 停損距離 4%
- 倉位 = 20 ÷ 4% = 500 USDC(0.5 倍槓桿,連 1 倍都不到)
很多人看到這個結果會覺得「這麼小怎麼賺錢」——這正是重點。先算能虧多少,再決定倉位,而不是先開滿槓桿再祈禱。
強平不是只賠光倉位
被強平的時候你還要付強平手續費,而且強平是市價出場,遇到流動性不好的時候會有很大滑價。實際損失通常比你算的強平價更差。 主動停損永遠優於被動強平。
新手最常見的幾種死法
- 滿倉開高槓桿:一根針就畢業。活下來才有複利,爆倉沒有複利。
- 不看資金費率:長期持倉的隱形失血。
- 凹單不停損:「等它回來就好」是最貴的一句話。合約虧損會加速,因為虧損同時降低你的保證金率。
- 虧了加倍下注(martingale):連錯三次就歸零,而市場連續三次不如你意完全正常。
- 停損設在整數關卡:大家都設在那,那裡最容易被掃。錯開一點。
- 只看盈虧不看勝率和賠率:賺 10 次小錢賠 1 次大錢,長期是負的。
- 重倉玩流動性差的小幣合約:滑價和插針會讓你在「明明沒到停損」的情況下被掃出去。
只想刷分該怎麼做
如果你的目標是積分而不是方向獲利,那你要做的是在承擔最少價格風險的前提下累積交易量:
- 用 Post Only 限價單,確保吃到 Maker 費率
- 低槓桿、小倉位,快進快出,不留隔夜倉(避開資金費率)
- 選流動性最好的幣種(BTC、ETH、SOL),滑價小
- 不要做方向判斷,你的目標是成交量,不是猜漲跌
- 先用 手續費計算機 算清楚「每百萬交易量要花多少錢」,設一個月預算
進階做法是雙邊對沖(Backpack 開多、別的所開空)把價格風險鎖掉純刷量,但要精算兩邊費率和資金費率,而且要盯著兩邊的保證金,不適合新手。詳細討論在 積分季攻略。
常見問題
Q:永續合約和現貨,刷分哪個划算?
看當季規則怎麼給權重,而且要連手續費一起算。用計算機把兩個情境都算一遍再決定。
Q:資金費率什麼時候收?
各交易所的結算週期不同(8 小時或 1 小時),交易所頁面會顯示下次結算時間和當前費率。只在結算那一刻持有倉位的人才付/收,所以短進短出可以完全避開。
Q:全倉和逐倉(Cross / Isolated)選哪個?
- 逐倉:每個倉位的保證金獨立,爆倉只損失該倉位的保證金。新手用這個。
- 全倉:所有倉位共用帳戶餘額,抗波動能力強,但一個倉位出事可能拖垮整個帳戶。
Q:可以只做多不做空嗎?
可以,但長期只做多在熊市會很痛苦。學會做空至少能讓你在下跌時有選擇。
Q:模擬盤練習有用嗎?
有用但有限——模擬盤練得到操作,練不到「賠真錢時手會抖」。建議用很小的真實金額練(例如 50 USDC),心理感受比模擬盤真實得多。